近期，水泥股平盘调整，市场普遍关注水泥价格是否如预期企稳甚至上升，但据我们了解，上周（3月16日-3月20日）全国水泥市场流通价格环比下降1%，主要是华东、北京地区价格下跌。预计短期内水泥价格上涨动力不足，未来走势取决于基建需求能否在4、5月启动。

水泥价格在3月中旬不升反降的主要原因来自两方面：一是房地产投资增速大幅下降，基建初步启动，但还不能弥补房地产需求的下降；二是3月上半月雨水偏多，企业库存偏高，天气转晴后企业需要降价快速消化库存。

考虑到上述因素短期内仍有影响，我们认为水泥价格将在未来两周继续表现较弱，这将低于市场预期。由于1-2月份全国新开工项目投资和铁路投资高速增长，基建需求在4、5月份启动仍存在希望，因此我们暂不改变中期观点。

个股方面，海螺水泥（600585）和冀东水泥（000401）一季度盈利将低于市场预期。由于其所处区域受房地产影响较大，近期价格跌幅也较大，一季度盈利将同比下降。

中国建材（3323.HK）量价均有所提升，一季度盈利同比将实现一定增长；华新水泥（600801）西部子公司表现较好，一定程度上弥补东部子公司的盈利下降，预计一季度盈利同比略有增长。