??? 二季度吨水泥盈利环比上升，基建需求拉动销售旺盛。二季度全国水泥价格虽略有小幅下滑，但受益成本下行，水泥盈利依然处于环比上升态势。从水泥协会统计数据来看，二季度全国P.O42.5水泥价格为371元/吨，相对一季度的375元/吨，环比小幅下滑1％。吨水泥煤炭成本下降高于水泥价格下降，使得吨水泥盈利二季度同比上升，2009年1-5月吨水泥盈利达到50元/吨，相对1-2月吨毛利提高7元/吨，同比提高2.5元/吨。同时在国家加大基建投资拉动下，2009年上半年水泥需求继续保持旺盛增长，1-5月水泥累计产量5.75亿吨，同比提高13.3％，行业需求继续保持旺盛增长，5月单月水泥产量1.5亿吨，同比增长13.5％。

水泥企业中报业绩亮丽。在盈利上升、销量旺盛拉动下，水泥企业中报业绩亮丽，预计业绩同比增速超过100％公司，主要为西北地区水泥企业，包括赛马实业（600449行情,爱股,资金）、祁连山（600720行情,爱股,资金）、青松建化（600425行情,爱股,资金）。公司业绩亮丽的主要原因为，西北水泥企业下游需求中基建占比较高，上半年基建投资拉动效应更为显著。预计业绩同比增速在50％-100％的公司包括亚泰集团（600881行情,爱股,资金）、冀东水泥（000401行情,爱股,资金），其中亚泰集团主要受益东北地区水泥需求旺盛和证券投资收益超预期，冀东水泥主要受益西北、华北地区水泥盈利上升。预计海螺水泥（600585行情,爱股,资金）业绩同比基本持平，主要是由于2008年上半年基数较高，同时上半年核心市场受房地产影响较大，导致业绩增长不明显。