当我们谈到国内水泥企业时，我们经常说：中国建材大，海螺水泥强。当被问到海螺水泥到底有多强，强在什么地方时，很难有人说清楚。对此，我们想到了两个问题，在2013年的两会上，海螺水泥董事长郭文叁为何对中央政治局委员汪洋说“国内水泥产能并不过剩”?又是什么让海螺水泥在资本市场上成为众多投资者的“宠儿”?当我们获取到这两个问题的答案时，将会从除产能、布局以外，看到更加强大的海螺水泥。

业内及业外人士写海螺水泥的文章很多，观点也褒贬不一。今天，我们将主要围绕上面的疑问，来揭开海螺水泥强大背后的神秘面纱，而不去探讨对与错。

海螺为何对产能过剩说：不?

在这里，我们暂不探讨水泥行业的产能过剩与否，我们只探讨海螺水泥对产能过剩说不所反映出的问题。海螺水泥董事长郭文叁在2013年的两会期间公开表示：我国水泥总产能已达30亿吨这一说法，与实际情况有较大出入，据其估算，中国水泥年产能不足20亿吨。事后，有行业人士分析说，郭文叁在两会上说产能不过剩是有目的的，主要目的是要国家放松审批权，完全市场化，这样，海螺的优势就会完全体现。

通过行业人士的分析，我们可以看到，“审批权、市场化、海螺优势”三个词的显得尤为重要，这三个词反映出了海螺水泥哪些问题呢?其实，放松审批权和完全市场化是一个概念，简言之，就是政府起监督作用，让市场来优胜略汰，而不是政府去领导行业的发展，这恰好反映出了海螺水泥在市场竞争方面的信心。

海螺水泥到底有哪些优势，让其有信心在优胜略汰中获胜?我们知道，海螺水泥1997年在香港上市，2002在上海证券交易所挂牌，经过多年的市场资本运作，获得了大量的资金。所以海螺水泥在资金方面非常的充足，通过下面图2我们也可以印证这点。在国内优质投资品种稀缺的情况下，海螺水泥庞大的资金却无用武之地，而新建熟料线所产生的利润要远远高于其它投资品种，这也是海螺水泥为何入股同业的原因之一，所以，海螺水泥希望通过建新线在充分利用资金的情况下，让利润最大化，同时，又起到打压竞争对手的作用。另外，海螺水泥多年来一直精于管理，这种管理所带来的成本优势也塑造了海螺水泥的优势。

通过对近几年水泥市场的发展，我们可以看到，尽管水泥行业面临着部分企业所说的产能过剩，部分企业利润同比增速有所下滑，但水泥企业的净利润一直处于稳步增长的趋势。显然，这种趋势并不符合市场供需平衡的原理。我们可以试想，当处于襁褓中的婴儿，突然暴露在冰天雪地里时，他们成活的概率又有多大?当国内水泥企业走上国际大舞台时，亦是如此。与其这样下去，倒不如将权利交予市场，政府演好监督的角色。

通过分析，我们可以看到，在国内水泥行业中，对于行业的发展轨迹及趋势把握，海螺水泥显然走在了其它水泥企业的前面，它对国内水泥市场的发展轨迹有一个清晰的认识，这也是海螺水泥为何强的原因之一。

海螺水泥为何成为资本市场的“宠儿”?

从图1可以看到，在过去的12年里，水泥产量从2002年的7.25亿吨涨到了2013年的24.16亿吨，增长了3倍，海螺水泥营业收入从2002年的29.8亿元，增长到了552.62亿元，净利润从2002年的2.68亿元，增长到了93.89亿元，而且，海螺水泥的同比增长率与水泥产量的同比增长率的发展趋势基本吻合，这也恰好印证了上文提到的“海螺水泥是水泥企业中对水泥行业的发展趋势把脉最准”的企业。

另外，海螺水泥自2002年以来，营业收入都保持在两位数的增长，净利润也基本保持在了两位数增长，这就是海螺水泥精细化管理的结果体现。这也是为什么海螺水泥如此受资本市场欢迎的原因之一。

从图2我们可以看到，海螺水泥自2002年以来，总资产基本也在保持一个两位数的增长，直到2012年，由于国内水泥市场和国家政策的相继出台，其资产的同比增长率才逐步降下来。通过总负债增长率和总资产增长率的比较，我们可以看出，海螺水泥的总负债增长率每年都略高于总资产增长率，由此也可以体现出海螺水泥举债方面的运作比较成熟，因为对于高利润的水泥行业来说，举债经营显然会使企业获得更高的收益。

海螺到底能长多大?这是每一个对海螺感兴趣的人都想知道的答案。可惜，我们无法站在未来的某个山峰回望今天世界的进程。但丘吉尔曾经说过：你能了解多久的过去，就会知道多远的未来。所以，我们对海螺水泥从A股上市以来的12年资本市场的回顾，从营业收入同比增长率、净利润同比增长率、总资产同比增长率和总负债同比增长率等进行了收集整理，以便于行业同仁能够从此基础上去更多的了解海螺水泥，以及预判其未来的发展趋势。